吃瓜岱岱：站稳了（岱岱解读经济刺激政策）

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这次是真给力。

昨天的会议讲几点。

第一点，时间。

2001年前，这种会议是一年开两次的，上半年一次，下半年一次，后来为了突出经济发展的重要性，改为一年四次，对应四个季度。

每年四，七，十，十二月份。

大家发现了没有，按理说，三季度是10月份开的，毕竟6月-9月的经济数据还没有出，按惯例是10月初出三季度数据，在数据信息基础上，10月中旬左右召开三季度会议。

这次却是9月26日就开了，三季度都还没结束，数据都没出来，就开了。

我算是第一次见到9月份开的三季度会议了。

只能说，这次国家拉股市的决心是真的打，都为此加班，特意在国庆假期前开季度会议，就为给经济给股市信心。

各种加班，就4天前，央行行长新闻会上说近期会下调存款准备期，释放一万亿流动性。

大家还在想，这个近期是哪个近期，结果今天就下调了，也就说完话过了两天就下调了，央行也是加班了，还有存量房贷利率，央行说在调试系统阶段了。

各种加班加点，很明显，国庆前站稳三千点，是硬性政治任务了。

第二点，预期管理十分厉害。

前天文章刚写了，我们肯定要降息，央行那三板斧就是降息的起手式，然后昨天会议就明确说了，实施有力度的降息。

不仅是降息，而且是有力度的降息。

看来美联储预期一年多降息150个点左右的外部环境，让我们可以有更多空间放水了。

当然，这个有力度的降息，没有点名时间，可能是今年也可能是明年，在今年gdp增速有把握完成的情况下，大概率是明年了。

只要有这个放水预期，就能吸引外资进来抄底。

连老外都说我们的动作大的出奇。

第三点，关于推动中长期资金入市的指导意见

对股市而言，这个其实目前比降息预期更重要的事。

这里头有喜有忧。

喜的是会议明确表示提振资本市场，鼓励中长期资金入市，喜的是要引导基金公司从规模导向向投资者回报导向转变，而且和前天文章呼应的是，利好指数股。

——丰富公募基金可投资产类别，建立ETF指数基金快速审批通道，持续提高权益类基金规模和占比。

忧的则是两点。

一个是三季度会议上也明确支持上市公司并购重组。

前天文章分析了，过去是不合规的公司就退市，未来是不合规的公司就被并购重组，这是股市反腐让位于股市发展的重要信号。

虽然说水至清则无鱼，特别是后面股市高位的时候。

还有，就是这句。

——要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。

这里头社保理财都没多大问题，主要是保险资金。

险资入市是一波三折，说来话长了。

险资入市，毕竟投保人随时可能要求理赔，需要保险企业有足够的资金流动性，国家一开始让险资买国债这种无风险低收益的，但很快满足不了日益增长的中国险资规模，险资就去买高收益的房地产企业的债券，在房地产火爆的那些年，每年能有7-8个点的收益率，但硬性要求险资只能用30%的资金去买好像，有赚，但依然很被限制。

要知道巴菲特手里最稳定廉价的资金，就是保险公司，巴菲特收购了50家保险公司，给他炒股提供稳定长期的资金，所以巴菲特有充足的底气资本去搞长期主义价值投资，还有个是耶鲁校友资金的高瓴资本，那个校友资金是五年十年起步才能赎回的，所以张磊也有底气资本搞长期投资。

其他公募私募资金，一两年就可能被赎回了，股市一个震荡基金就难以坚守投资理念，这种短期资本不利于操盘者也不利于股市稳定。

所以后来金融改革有个方向，就是放开险资去股市想提振股市，想着险资在西方是长期主义价值投资的主力军，中国股市就缺这种稳定长期的资金，而且量还大，险资能当稳固的锚，股市就不会被一天不到百亿的北上资金搅的天翻地覆了，认为放险资去股市有利于稳定和发展股市的。

当时搞的很大，一口气推出13条投资新政，放开保险资金投资渠道，涉及投资债券、股权、理财产品等产品，当时表示“保监会要跳出保险看保险”。

国家的本意是好的，但保险资本却执行...。

一个例子就可以看出，那就是著名的宝能万科之争，万科管理层常年小金库刻意压低股价掏空公司，宝能发觉万科弱点，利用险资这种稳定廉价的资金，不断举牌万科，想抢夺万科控制权，两边都是神仙打架。

类似的还有伊利面对阳光保险的举牌时紧急停牌筹划并购事项，还有格力电器面对前海人寿的大量购进股份，董事长董明珠也有些无能为力。

人家西方保险资本就是普通炒股，赚个股价和分红，压根没想炒成公司实控人，中国保险资本则是想利用手中筹码优势，掠食资本市场上的时运不济的公司，玩的是刘銮雄股市狙击手那个套路，要么逼迫上市公司大股东为捍卫控制权而高价回购被他炒高的股票进而从中获利，要么就取代大股东成为上市公司的新的主人。

当时不仅企业间在股市打架，之间也打架了。

证监会主席刘表示希望保险公司的资产管理人不能再将大量的保险资金投入股市。虽然资产管理人会对上市公司的治理和价值产生积极的作用，但是利用这种高风险以获得高收益的投资只会把市场上的风险转移给中小投资者，造成股市的恐慌行为。这样做只是在挑战法律法规的底线，并不是金融创新。

而项一开始则明确力挺险资，说“保险资金举牌上市公司股票只是二级市场普通的投资行为，不用过多担心。”

后来国家意志介入，站队证监会，项没办法头铁，就认错了，说改革步子迈大了，要险资只准炒股不准抢夺企业控制权，决不能成为野蛮人。

再后来，项更是落马了。

险资入市改革也就倒回去了，保监会拨乱反正，在 2017年初明确要求，险资入市分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购三种情形，除了第一种不做限制之外，后面两种分别需要事后备案和事前审批。同时，对险资投资单一股票和权益类资产占公司总资产的比例也做了相应的规定。在多重约束之下，险资举牌现象骤减，对单一股票走势的影响也大大削弱，基本成为不涉及上市公司经营管理的财务投资者。

这一定程度上挽救了中国股市，当然，也因为多了各种紧箍咒，搞的入市的险资少了很多，去股市的钱少了，那年月楼市还很火热，所以险资转头离开股市，投奔楼市，去买房企债券了继续躺着收利息，然后这轮房企，险资不太好过，特别是..。

看完一波三折的险资入市，就知道今天明确提倡险资入市，的确是有喜了。

这个具体细节还不知道保监会打算怎么搞，搞的力度大......，因楼市险资有巨大炒股冲动，搞的力度小，对股市......。

看保监会未来会不会针对性出政策，限制险资买这买哪，盘子小的股票很容易因险资而大起大落，险资入市多买指数股蓝筹股这类盘子大的股，类似要求基金资本建立ETF指数基金快速审批通道那样，就更稳定可控，如果对险资也有类似倾向规定，那对指数股又是一个巨大利好。

说完上面几点，还有另一个点，就是动态。

而且都是围绕一个主题露面，和西方资本交流沟通，让外资入市炒股。

——8月29日下午，在京会见桥水基金创始人达利欧。

——9月18日表示，中国准备加强与英国的经济联系。这是中英关系多年冷淡后外交解冻的一部分。

——9月18日，与英国财政大臣蕾切尔·里夫斯通了电话，并表示北京愿意促进两国贸易和投资自由化便利化。

——9月20日电　在京会见来华出席中美经济工作组第五次会议的美国财政部副部长尚博一行，表示在平等和相互尊重基础上妥处彼此关切，推动中美经济关系稳定健康发展。

——9月20日晚在京会见瑞士罗氏集团董事会主席施万

——9月24日，会见重要客人格林伯格，其供职的美中关系全国委员会成立于1966年，是旨在促进中美交流与合作的无党派、非牟利的美国民间组织；安达集团则是全球最大的保险公司之一。与国际金融界知名“智囊团”和企业家见面，并发出“邀请”，释放了中国金融业对外开放的强烈信号。